申银万国发布投资研究报告，评级: 买入。
【内容摘要】：
投资的主要逻辑。我们坚持前期报告中对4家轿车公司发展阶段的判断，并认为公司短期阶段仍处于依靠合资公司投资收益提升业绩阶段，但与其它轿车公司不同的是：其合资公司长安福特马自达（整车+发动机）现阶段正处于加速发展阶段，特别是08年业绩值得期待，这是我们除上海汽车外看好这家公司的主要理由；从长期发展阶段看其自主品牌也将成为其利润重要来源。
08年长安福特马自达将迎来收获期。长安汽车是福特在中国唯一合资伙伴，2010年福特为达到其在中国的市场目标，必将在车型、技术等方面全力支持中国业务的发展，凭借福特的支持，在南京工厂投产、马自达参股长安福特、引进全新蒙迪欧、关键零部件发动机自给后，我们认为长安福特马自达08年将迎来新的发展时期。
充分认识长安福特马自达发动机战略意义及盈利能力。我们认为发动机自给将成为连接长安、福特、马自达的重要纽带，通过与相关发动机厂盈利进行比较，我们认为08年发动机将成为利润来源之一，实现盈利4.51亿元。
本部微客已渡过最坏时期。上半年微客已经成功扭转下滑趋势，并在6月首次超过五菱；自主品牌轿车短期内虽难以盈利，但发展自主品牌轿车是必然选择，长期盈利贡献值得期待。
维持买入评级。公司目前股价具有较大安全边际，上升空间远大于下跌风险。我们预计07年、08年、09年EPS分别为0.49元、0.84元和1.01元，通过不同方法估值，得到目标价为21.84元-22.78元，尚有74.7%-82.2%的上涨空间，维持买入评级。