编者按：道氏理论的作用到底有多大？许多投资者包括职业人士并不十分了解。许多人包括金融投资类教科书都将“道氏理论”列为过时的、存在许多缺陷的技术理论。如果单纯运用“道氏理论”在金融市场中操作（即将其视作一种操作技术），那是对“道氏理论”的误解。其时，“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。在许多书中，作者罗伯特·雷亚显示“道氏理论”可以稳定而精确地预测未来的经济活动。我们接下来主要看看道氏理论六定理中的两大定理。
主要的多头市场
主要的多头市场(Primary Bull Markets)：主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两年。在此期间，由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高标的价格。多头市场，人们对于未来的景气恢复信心；投机热潮明显膨胀--这阶段的标的价格上涨是基于期待与希望。多头市场的特色是所有主要指数都持续联袂走高，拉回走势不会跌破前一个次级折返走势的低点，然后再继续上涨而创新高价。
主要的空头市场
主要的空头市场(Primary Bear Markets)：主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素，唯有标的价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。“重要的反弹”(次级的修正走势)是空头市场的特色，但不论是“工业指数”，或 “运输指数”，都绝对不会穿越多头市场的顶部，两项指数也不会同时穿越前一个中期走势的高点。“不利的经济因素”是指(几乎毫无例外)政府行为的结果：干预性的立法，非常严肃的税务与贸易政策，不负责任的货币或(与)财政政策以及重要战争。
在应用道氏理论时的难点之一是准确辨认趋势逆转，而这点特别重要，因为交易都是顺着主趋势进行的。辨认逆转的主要技术之一是峰谷分析（Peak and Trough Analysis），峰是指最高价，谷是指最低价。道氏理论假设价格并不是沿一条直线移动的，而是从峰到谷，从谷到峰，但是还是有一个主趋势的方向。一个向上的趋势中有一连串更高的峰和谷。
而一个向下的趋势中有一连串更低的峰和谷
道氏理论认为在逆转前趋势保持有效，逆转信号往往出现在价格不能形成新的顺主趋势方向的峰和谷。例如在上升趋势中不能形成一个更高的峰，又不能形成一个更高的谷。下图中的1-4是一个上升趋势，4比2高，3比1高，但是后来5比3低，6又比4低，所以是一个可能的趋势逆转信号。
在下降趋势中，不能形成一个更低的峰，又不能形成一个更低的谷。下图中的1-4是一个下降趋势，3比2低、4比2低。但是后来5比3高，6比4高，所以是一个可能的趋势逆转信号。
结论，其实，“道氏理论”的许多原理蕴含于我们日常使用的各种投资术语中，只不过一般人并没有觉察而已。研究“道氏理论”的基本原理之后，我们具备了一种重要的知识和观念，这种知识和观念是指导我们在金融市场获利的根本，了解这些概念之后，可进一步探讨价格的趋势。毕竟，如果你知道何谓趋势，而且也能知道它在什么时候最可能发生变化，你实际上已经掌握市场获利的全部知识了。
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