文｜AI财经社 裘雪琼
编｜梁夜
2018年9月19日上午，力帆实业（集团）股份有限公司（下称“力帆股份”）发布关于媒体报道的澄清公告，称《知豆欠薪、力帆欠款，新能源产业链资金问题渐显》的报道，存在不实情况。
不实之一在于“力帆近期被爆出供应商追讨货款的消息”，公告称已向公司相关部门了解，公司目前与供应商合作关系良好，除个别供应商质量纠纷之外，没有供应商追讨欠款的情况。
另外，针对上述报道中“据统计，今年1月至今，力帆控股已经进行了16次股权解押和质押操作，以进一步续贷”的表述，公告如此解释：上市公司控股股东质押融资是市场上常见的融资手段之一；公司控股股东质押率为62.85%，质押风险在可控范围内，不存在平仓风险或被强制平仓的情形，不会导致公司实际控制权发生变更。
一定程度上，这份公告也折射出力帆股份正处于困境之中。这家重庆老牌制造企业，早年因制造摩托车发家，随后主营汽车与新能源汽车，曾九度入选中国企业500强，且连续多年位列重庆市出口第一名。
但眼下，主业汽车多年亏损，新能源汽车发展蹒跚，汽车租赁模式前景不明，力帆股份债务压力重重，处境严峻。
连续4年负债率高于70%，出售厂房换收益
供应商追讨货款一事，发生在2018年8月初。
根据《经济观察报》当时的报道，力帆集团的2级子公司——重庆力帆乘用车有限公司（下称“力帆乘用车”）采购部一位员工爆料，称力帆乘用车部分供货商要求力帆结清货款才能重新供货，另一些供应商直接找上门来要求付清货款。
对此，力帆股份董事会秘书郭剑峰的回应是“个别供应商的产品质量不达标而产生了纠纷”。他未详细说明哪些供应商的产品有问题，同时承认公司遇到了资金流动性紧张的问题。
力帆股份的2018年上半年财报显示，力帆股份在今年上半年实现营业收入59.79亿元，较上年同期减少5.06%；净利润为1.25亿元，较上年同期增长3.01%。在负债方面，力帆股份目前资产负债率为75.02%。实际上，力帆已连续4年负债率高于70%。
截至 2018 年 3 月底，作为力帆股份控股股东——力帆控股的全部对外债务为 278.63 亿元，其中短期债务占其全部债务的 81.53%；其次，力帆控股的企业经营性净现金流为 -2.22 亿元，长期处于负值；而且，力帆股价处于上市以来最低的价格区间，一直在 5 元附近徘徊。
资金压力之下，自年初至今，力帆股份已进行 16 次股权解押和质押操作，原因就是亟需资金输血新能源汽车、实现弯道超车。
此外，力帆股份试图卖地换取流动资金。2018年2月，力帆股份发布公告，宣布计划在重庆两江新区范围内择址修建新厂区，同时搬迁力帆乘用车现有的乘用车生产基地进，以此获得约15亿-25亿元的土地出让收益。
一个月多月前， 80岁的创始人尹明善现身力帆股份2018年第二次临时股东大会。他坦言，公司“大概还有33亿元的债券到期需要归还，我们随时都想到这些事情，增发部分资金可以拿来还债，但是更多的，我们还是要从经营上想办法。”
尹明善进一步提出，“我们还有很多的闲置资产，比如上新街的土地，闲置差不多已经10年了，厂房一直空着，我们想办法处理，跟南岸区政府商量。目前经济形势严峻，我们要密切观察。”
全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，力帆股份的自身发展战略和新能源化进行并不顺利，两者均影响了其汽车的销量和盈利。
力帆股份2018年1-6月的产销数据显示，其上半年累计生产54562辆汽车，其中传统乘用车为51067辆，新能源汽车为3495辆；月平均生产汽车大约为9094辆。“对于一家产能为18万辆整车制造商而言，这样的数字无法令其主业，也就是汽车制造业达到盈利的规模水平。”《经济观察报》如是评价。
此外，产品质量问题也困扰着力帆股份。
知乎上，ID为“霸气的加油过好每一天2008_542”的网友大吐苦水。他买的力帆迈威汽车开了3万公里，尾牙就烂掉；他打电话给厂家，被拒绝保修。“千万不要买力帆汽车，以后悔都来不及。”他留下警告。
20天前，有广州网友发布一辆力帆新能源电动车疑似自燃起火的视频。随后，力帆集团给出回应，称网传起火车辆为力帆650EV电动车，发生事故是由于广州连日暴雨，车辆被雨水浸泡超过2小时，而车主并未及时与服务站联系，继续用车导致电池着火。
一年卖50万台摩托车发动机，纯收入一亿元
深陷泥淖的力帆股份，曾拥有过高光时刻。
故事要从创始人尹明善说起。这位个子瘦高、面容清癯的耄耋老人，经历曲折——1939年，他出生于重庆涪陵一个小地主家庭；12岁因政治运动和母亲在荒山顶上艰苦谋生；在重庆一中就读高三时，他被揭发“有右派言论”，随后被升级为“反革命”，在20多年“牛鬼蛇神”的生活中苦熬。
直到41岁，尹明善才获得平反。“姜子牙 81 岁出山，我今年才 41 岁，一切都并不算晚。”凭这股信念，他成为重庆电视大学英语教师，又转行成为一名编辑。七年后，他辞掉铁饭碗，通过经营出版赚得第一桶金。
51岁那年，重庆市最大的民营二渠道书商尹明善将一仓库的存书拉到废品回收站卖掉。他打定主意，“不被生活的潮水裹挟向前”，做自己真正该做的事业，“像像骑士堂·吉诃德那样，手持长矛，向命运的风车挑战。”
上世纪90年代，重庆“摩托帮”全国闻名，既坐落着两大行业巨头“嘉陵”和“建设”，还汇聚了一大批生产销售摩托车及配件的民营企业。
1992年春天，尹明善回老家看望母亲，碰到一个经营摩托车厂的朋友抱怨，从沿海省份买进口发动机价格太高，本地的嘉陵、建设又不肯卖价格较低的发动机给小厂。他嗅到了商机。
1992年，尹明善投资20万元注册创立“轰达车辆配件研究所”。在租来的40 平方米不到的车间里，他给9 名员工打鸡血：我要造出全中国、全世界没有的摩托车发动机。
事实证明，这并非狂言。创业第三年，当国内主流发动机还在采用脚踏式启动时，轰达投入 100 万元开发出 100mL 电启动发动机，一举赚得 1500 万元；随后推出的110mL 立式机，一年卖50 万台、纯利润达1 亿元。
轰达保持了几乎每半年就上新一款产品的速度。有一段时间，国内生产摩托车的大企业如新大洲、钱江、港田等都购买轰达发动机。
而尹明善再次跑在同行前面的一点是，他将目光投向海外。自1999 年起，尹明善两年内抵达20 多个国家，逐步在越南、阿根廷、乌拉圭等国家和地区打开销售市场——截至 2001 年，售出184万台摩托车发动机，销售收入超过 38 亿，位居全球第一。
2000年，“轰达”变身“力帆”，开始发力摩托车生产，重点开发主打运动、休闲、时尚的新品摩托车，并建立“力帆”、“轰轰烈”、“气派”三大不同排量的品牌。
同年，尹明善以5.2亿元人民币的个人净资产，被美国财经杂志《福布斯》列为中国的50富豪之一；他斥资 5580 万元买下了寰岛俱乐部，将其更名“重庆力帆足球俱乐部”。此后几年中，《福布斯》富豪排行榜年年有他的名字。
2003年，尹明善当选重庆市政协副主席，成为改革开放后第一位步入省部级高官行列的民营企业家。
无爆款车型，质量偏低，销量惨淡
在摩托车行业声名显赫之际，尹明善又改了跑道——这一次，他看中了需要投入更多、须冒风险更大的汽车业。
2003 年8月，力帆收购重庆专用汽车制造厂 80% 的股份（后增持到 95% ），并将企业名称改为重庆力帆汽车有限公司，产品商标由“北泉牌”改为“力帆牌”。
这无异于疯狂之举——不仅耗资巨大，而且缺技术、缺牌照——几乎能将力帆带入万劫不复之地。尹明善所背负的压力，不比如今的贾跃亭小。
但他不气馁，曾吐露内心：“如说宝马可以卖到 100 元一斤，力帆的车如今只能卖到 30 元一斤，这就是差距，也是我追赶的目标。”
也有人劝他，力帆这时候造汽车，是不是晚了点？他是这么回答的：革命不分先后，造车不分早迟。
此般坚韧，终让尹明善守得云开见月明。2005年12月，他拿到望眼欲穿的生产轿车的批文。2006年1月，力帆 520 轿车全球同步上市。他心情激动，在上市现场即兴赋诗：“当年追车儿，今朝造车人。恍然如梦中，幸运中国人。”
四年后的11月25日，尹明善带领力帆以国内首家民营乘用车企的身份成功登陆 A 股。上市后，力帆集团市值达 100 亿，拥有力帆 80% 股份的尹明善身价一路飙升到 80 亿。
但问题逐渐涌现。其一，力帆本身营收能力有限。前期主要依赖于摩托车、发动机业务，后期摩托车销量锐减，盈利大幅下滑，这导致支持汽车研发的资金吃紧。
其二，力帆旗下车型多达十几款，产品布局完整，却始终拿不出一款爆款车型。尤其是2017年面世的X80车型，高配置仅售10万元，本想冲击10万元档这一竞争最为激烈的细分市场，却被行业普遍质疑是山寨版的丰田汉兰达。X80 惨败，上市之后单月最高销量为 429 辆；同日上市的轩朗最高销量为 6654 辆，五月份销量也跌到了 1532 辆。
其三，力帆汽车质量堪忧。在汽车之家发布的 2016 《中国乘用车市场整车质量表现研究报告》中，力帆汽车以 658.2 的故障系数排名榜单倒数第四，远远高于行业平均的 486.9。
在 2017 年第三期 C-NCAP 碰撞测试中，力帆轩朗得到39.7 分，为当期最低，而且侧面安全气囊、 ESC 等安全配置统统缺失。
可以用“惨淡”形容力帆近年的销量数据。2016年力帆传统乘用车销售12.87万辆，同比下滑3.48%；2017年实现传统乘用车销量12.5万辆，同比下滑2.3%。
2018年7月的产销快报显示，1-7月力帆累计销售新车为13247辆，除了迈威和轩朗两款车型的销量能达到三位数之外，其余车型均只有两位甚至一位数的销量。而比亚迪、长城，一款汽车车型一月内就能卖出上万台。
这或许与力帆内部的管理混乱有关。
两年前，ID为“两河流域的候鸟”的网友在知乎回答“如何评价力帆汽车、力帆集团？”，提出如下问题：
1、技术高管平均一年半一换，以前有个通用退下来的高管，董事长亲自请了两回，都不到一年，两回都被挤兑走了。
2、项目小组立了撤，撤了又立，有的车型三番五次重启，就因为上面变动太大，一把手屁股没捂热就撤了。
3、一天八小时，员工有效工作时间不超过三小时（车间除外），一杯茶一份报，一坐一天。
AI财经社发送知乎私信、试图联系该网友核实，但截至发稿前，未能收到回复。
唯一的好消息来自国外市场。自2011年开始，力帆汽车出口到俄罗斯、伊朗、南美等国家和地区，累计总数超过20万辆。在俄罗斯，力帆汽车2017年卖出近1.7万辆，连续7年获得成为在俄罗斯销量第一的中国汽车品牌。但杯水车薪，这点成绩挽救不了力帆汽车的颓势。
骗补1.14亿，新能源汽车销量一年不及一万辆
低迷的力帆，抓住了“新能源”这根救命稻草。
早在 2007 年，力帆就进军新能源领域了：成立上海中科力帆电动汽车有限公司、河南力帆新能源电动车有限公司，搭建新能源产业研发、生产、运营、销售体系。
2014年，力帆首款电动轿车320E上市，但没能激起销量水花。2015年6月，力帆发布新能源I.BLUE 1.0战略，拉开转型新能源序幕。
吸引力帆的，是彼时国家出台的大幅补贴新能源汽车的政策。以2016年为例，力帆获得4091万元的新能源补贴，几乎占到当年净利润的一半。
随即发生的骗补事件是对力帆转型新能源的重要一击。
2016年10月，力帆股份发布公告称，子公司重庆力帆乘用车有限公司收到财政部下发的处理决定，公司不符合新能源汽车补贴申报条件车辆共计2395辆，涉及中央财政补助资金达1.14亿元，对上述新能源汽车中央财政不予补助，并取消力帆乘用车2016年中央财政补助资金预拨资格。
更严重的是，力帆被收回新能源汽车的生产资质，还被处以超过亿元的罚款。一直到2017年，国家才恢复其申报新能源汽车推广应用推荐车型资质。
新能源汽车的销量，几乎是汽车销量的悲惨翻版。据力帆股份官方数据显示，2016年和2017年力帆新能源汽车销量分别为5550辆和7738辆——虽然数量增加，但这一销量远不及比亚迪超过2万辆的月度销量。
加码新能源的同时，力帆为自己找了第二条跑道——2015年，出资1000万创建重庆盼达汽车租赁有限公司（盼达用车），开启了一个新的模式——共享汽车，分时租赁。
根据《新京报》报道，截至9月，盼达用车累计用户数量已突破300万，较上年增长约60万人，是目前国内注册用户最多的分时租赁项目。但随着汽车分时租赁行业玩家的涌进，这一行业的竞争和淘汰也在加快。
一个严峻的事实是，盼达用车这样的共享汽车模式需要重资产投入，会让公司的现金流更加紧张。
2018年5月的股东大会上，半退休却仍掌握实权的尹明善在接受媒体采访时表示，力帆在新能源领域已做了大量准备，“尽管目前产量不高，但已经具备一定生态效应，从研发到生产到运行，以及资本支持，链条和生态已经建成，未来有望进一步稳中求进。”
只是，现实会给这位坚韧的民营企业家那么长时间吗？